6月23日，嘉亨家化连发5则通知布告，披露实控人变动和股权生意业务细节：新控股股东杭州拼自制收集科技有限公司（下称“杭州拼自制”）正式启动要约收购。
据悉，这次收购价仍为33.21元/股，拟要约收购2126.88万股，占嘉亨家化股分总数的21.10%。生意业务完成后，杭州拼自制和其一致步履人（温州苍霄、杭州润宜）的持股比例将从29.70%升至50.80%，实现绝对于控股。
按照公然资料，嘉亨家化重要从事日化产物OEM/ODM和塑料包装容器的研发设计、出产，重要客户包括科赴、宝洁、上海家化、百雀羚、贝泰妮、郁美净等海内外知名美妆企业。
日化代工龙头"委身"，买家倒是一家便当店供给链平台——嘉亨家化及杭州拼自制，各打甚么算盘？
套现7亿退场，杭州拼自制拿下绝对于控股权
2025年12月尾，嘉亨家化（300955.SZ）发布通知布告称，公司控股股东、现实节制人曾经本生别离与杭州拼自制、温州苍霄、杭州润宜签订股分让渡和谈，以每一股33.21元的价格合计让渡其所持有的2993.76万股公司股分（占上市公司股分总数的29.70%），生意业务总价为9.94亿元。
此外，曾经本生还有抛却残剩25.79%股分的表决权，确保杭州拼自制和其一致步履人成为单一拥有最高表决权的主体，顺遂完成控股股东与实控人的变动。此举也象征着开创人完全退出公司决议计划层，残剩股分仅作为家族持股，再也不介入谋划。
2026年5月26日完成上述股分受让后，杭州拼自制随即倡议新一轮要约收购，拟以不异价格收购嘉亨家化2126.88万股（占总股本21.10%），所需最高资金总额7.06亿元。通知布告显示，本次要约收购有用期为2026年6月24日至7月23日，共30个天然日。
值患上留意的是，这次为自动要约，并不是执行法定强迫收购义务，也不以终止嘉亨家化上市职位地方为目的。
若本次要约收购顺遂完成，杭州拼自制、温州苍霄、杭州润宜将合计持有上市公司50.80%的股分和表决权，实现绝对于控股。生意业务各方已经同步出具持久承诺，将严酷保障上市公司谋划自力性、规避同业竞争、规范联系关系生意业务，并明确将来12个月内不存于调解主业务务、年夜范围措置焦点资产等庞大谋划变更规划。
对于在这次收购，杭州拼自制方面暗示，基在对于上市公司持久价值的承认，拟经由过程本次要约收购进一步增持股分，巩固节制权。收购完成后，将联合自身于消费品范畴的财产资源与渠道上风，晋升上市公司的连续谋划能力及盈利能力，助力其久远成长。
嘉亨家化为什么走到“卖身"这一步？
建立在2005年的嘉亨家化，是海内美妆供给链中具有行业话语权的头部包材代工企业，2021年景功登岸创业板，成为福建泉州第一家登上创业板的公司。
然而，这次节制权变动并不是偶尔，而是谋划压力与家族传承困境配合作用的成果。
上市以后的四年间，公司事迹连续走低。财报显示，2021年至2024年，嘉亨家化营收持续三年下滑，从11.61亿元降至9.23亿元；净利润则从2021年盈利9716.9万元，一起跌至2024年吃亏2369.7万元。
2025年，公司实现营收11.38亿元，同比增加23.28%，看似回暖，但吃亏额反而同比扩展56.83%，到达3716.29万元。2024年及2025年两年合计净吃亏约6085.99万元。
“增收不增利”的暗地里，泉源之一于在此前的产能扩张战略。
2021年，嘉亨家化于湖州投资设置装备摆设新出产基地，次年6月起慢慢投产。然而，市场需求的增加未能跟上产能开释的节拍，致使产能使用率持久处在低位。2024年，公司化妆品出产线设计产能为7.55万吨，现实产能使用率仅32.76%；家庭照顾护士产物产能为2.6万吨，现实使用率更是低至26.25%。
除了此以外，固定资产折旧与摊销高企，是事迹连续被侵蚀的另外一焦点缘故原由。2025年，公司业务成本高达9.48亿元，同比曾经长27.90%，综合毛利率从19.73%降至16.72%。此中，作为焦点营业的化妆品毛利率仅为13.44%，同比降落2.53%。
再看二代交班。2024年11月，曾经本生将董事长之位交给儿子曾经焕彬、副董事长交给女儿曾经雅萍，本身退居幕后，但仍保留控股股东身份。
仅一年后，2025年12月，他便公布出售控股权。一名年近八旬的开创人，交棒子女仅一年便选择卖公司，这暗地里的无奈不问可知。事迹承压、管理隐患叠加传承不顺畅，引入外部本钱、抛却节制权，成为他破解僵局的实际前途。
一家供给链公司为何要买代工场？
接办嘉亨家化的杭州拼自制，乍看像是一个“跨界者”——一家做便当店供给链的互联网公司，为何要买一祖传统日化代工场？
要理解这桩生意业务，先患上看懂拼自制这家公司。
公然资料显示，拼自制定位为快消品B2B智能供给链平台，重要办事中小型非品牌便当店，经由过程算法、拼单、配送协同及供给链SaaS，提高小店采购效率。这套模式跑通后，平台迅速放开，为跨越4000家经销商、60万家社区便当店及5万个配送司机提供运营办事。
但从财政数据来看，这家独角兽正于履历发展的懊恼。财报显示，其2024年营收9.99亿元，净利润2.36亿元，利润率相称可不雅。然而到了2025年，营收冲上13.56亿元，同比增加35.74%，净利润却失到了1.80亿元，同比降落23.72%。净资产收益率也从2023年的41.71%一起下滑到2025年的14.32%。
范围于膨胀，赚钱的效率却于缩水——这是典型的平台型公司于扩张期的阵痛：流量盈余见顶，纯真依赖分销差价的模式愈来愈费力。这就注释了拼自制为何要买一家代工场。它需要从“轻资产畅通”转向“重资产制造”，把触角伸到财产链的上游。
再看嘉亨家化这边，问题一样清楚。它有二十多年堆集的制造能力、不变的品牌客户群、完美的品控系统及A股上市平台，但产能使用率不足三分之一，折旧压患上利润喘不外气，缺的就是能把产能填满的渠道及能引导出产的消费数据。
一个缺制造，一个缺渠道。拼自制需要嘉亨的出产线及产物能力来补齐供给链闭环，嘉亨需要拼自制的60万家便当店收集来消化闲置产能。这笔生意业务的素质，是一次财产链上下流的逆向整合。
两家公司放于一路看，生意业务逻辑也越发清楚。嘉亨家化有制造能力、客户资源、质量系统、包材能力及上市平台，但缺乏强渠道及新消费数据进口。杭州拼自制有便当店渠道、经销商收集、供给链构造能力及算法体系，但缺乏本身的制造端及产物开发平台。
对于拼自制来讲，收购完成后至少有三种变现路径。一是把嘉亨的日化产物直接铺进自家平台的便当店收集，从卖他人的货酿成卖本身的货，利润空间更年夜。二是借助嘉亨的包材能力拓展品类。三是使用平台堆集的小店消费数据反向引导嘉亨的出产排期，削减库存积存，晋升产能使用率。
把视角拉远，这桩生意业务也是美妆代工行业进入深度调解期的注脚。已往一年，不少代工及包材企业堕入“增收不增利”的怪圈，价格战从品牌端传导到上游，原料成本及折旧压力同步上升，行业总体毛利被连续压低。于如许的周期里，像曾经本生如许的初代创业者选择套现离场，既是小我私家理性的选择，也是行业洗牌的一定。
可以预感的是，近似的并购或者会继承上演。当产能多余赶上渠道整合，当传统制造碰上互联网打法，嘉亨家化与拼自制的这场联姻，也许只是一个最先。
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C2CC新传媒 · 2026/06/26 09:30
文｜C2CC新传媒
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